十大券商策略：诱导力捏续提高！中国金钱重估正在扩散
中信证券：牛市的苦闷
本轮春季躁动当中投资者有两大苦闷：一是AH两地市集分化变成机构产物事迹分化；二是原有支吾剧烈宏不雅波动的杠铃型策略很难在市集快速飞腾时完成调仓。从市集分化的角度来看，互联网、硬科技、智能车和立异药当中最优质的核心金钱聚拢在港股，事迹分化和跑马机制也在驱动确立型捏仓加快从A股转向港股，加重两地市集走势分化。从策略范式的角度来看，畴昔三年是宏不雅大年，宏不雅波动和政策支吾是驱动市集的主要变量。反不雅本年，政策标的和主义明晰，市集在向宏不雅小年过渡，产业景气驱动想路接棒杠铃策略。
从支吾而言，端侧AI和高能量密度电板是A股相对具有独占性的产业主题，量度二季度将会迎来密集催化；A股传统核心金钱出清在加快，异日会跟着经济开发继续有望出现操办拐点，同期量度部分操办两地上市的龙头企业会跟着港股上市落地而行情启动。
申万宏源：驻足结构牛，准备全面牛
国内AI算力事迹开释复旧的行情风靡云蒸，国内AI利用爆款尚处于酝酿期，后续竣事存势必性。产业趋势与政策支捏的共振还是形成。宏不雅环境中性，稳增长政策储备充分，下行风险齐有支吾，宏不雅流动性宽松是标的，结构牛行情演绎是基本盘。全面牛要求正变得丰润，但仍有一定欠缺。
战术看好科技产业趋势的投资契机，如AI算力和利用，具身智能，低空经济；看好下半年核心金钱逾额收益追溯（新能车能源电板、光伏硅片，花消电子，立异药和CXO可能提前发达，核心花消也会有开发）。高股息正在成为A股基础申诉的紧迫构成部分，确立类机构底仓确立高股息，不错得当淡化短期相对收益跑输的问题。
国泰君安：聚焦宇宙两会，领航产业机遇
宇宙两会的召开是本期最大变量，往来结构上也从上期以花消/地产/有色等顺周期主题领涨切回科技主题领涨，尽管市集对总量政策预期不高，但低位周期比拟捏续空中加油的科技在短期内具备更小往来阻力，这也激励上期主题结构的紧要变化。
政府职责陈说对科技集群发展大限制利用的表述、“东谈主工智能+”步履的细化和竖立国度级万亿创投基金，将科技干线行情进一步夯实。顺趋势逆状貌对科技主题投资尤为紧迫，结构的接管和轮动是当下重心，怜惜AI细分板块轮动和半导体/军工/立异药等低位科技的布局契机。具体包括：AI利用与智能末端、自主可控、具身智能、并购重组。
招商证券：从科创板事迹和两会表述看布局印迹
从当今已败露的事迹快报和陈说来看，2024年科创板举座盈利仍承压，结构方面，收入端增速巨额优于利润端，大市值企业盈利相对较好，AI硬件和部分中高端制造业盈利最初开发。磋议到政策关于国产替代、数字经济以及高新技能制造支捏力度捏续加码，AI、智能制造、自动驾驶等技能立异暴露，跟着前期高干预研发效率渐渐进入生意化阶段，科创板事迹有望低位开发。
对比2025年与2024年的盈利预期情况，重心推选怜惜：有望延续较高事迹增速的软件开发、素质、半导体、通讯拓荒、商用车、计较机拓荒、工程机械等；事迹有望低位回转的装修荫庇、装修建材、军工电子、光伏拓荒、电网拓荒、医疗作事等。此外，财政开销增速创下五年新高，攀附两会花消联系表述较为积极，3月中下旬不错运行怜惜花消板块投资契机。
中泰证券：“两会”政府职责陈说有何提醒？
从政策框架来看，DeepSeek的见效愈加刚硬高质地发展门道，政策层需求侧刺激的定力或提高。另一方面，咱们以为本次陈说体现出本年政策的另一大取向，即政策留过剩地，支吾风险。本年A股市集或呈现“风险偏好举座上升，但通缩和企业盈利仍有压力”的特质，市集风险偏好与经济基本面或呈现阶段性“割裂”。两会后，陪同各项经济数据落地，部分投资者或渐渐由预期转向试验，市集波动或权贵加大。
现时提倡重心怜惜债券、红利等看护类金钱，和黄金、有色、军工、核电等安全类金钱。关于当今估值较高，天创配资且主要由高杠杆资金股东的中小市值科技板块则要保捏阻抑严慎。同期，磋议到本年政策的特质，若后续若出现表里部风险冲击，则可刚硬布局本年科技产业干线：恒生科技板块中的互联网、算力、机器东谈主等港股龙头标的。
海通证券：有若干外资参与本轮中国金钱重估？
以港股外资为代表，在本轮中国金钱重估的行情中，存在一定例模的外资或已阶段性回流中国市集，结构上可能主要以短线无邪型外资为主，长线解析型外资也有阶段性回流、但还存在较猛经过的流入空间，行业层面上外资对港股科技板块的认同度或更高。现时中国市集关于外资回流的预期较低，陪同国内宏微不雅基本面回暖重叠A股市集行情开发，异日增量外资资金或有望赓续流入中国市集，
我国科技产业发展在政策支捏、技能发展、东谈主力老本积蓄等三方面已具备坚实的基础，近期Deepseek大模子的冲突性进展折射出中国科技立异的坚强势头，政策和技能双厚利好重叠产业周期回升，复旧科技干线行情张开，中国科技股或正迎来价值重估。现时春季行情或已过半程，中国“七巨头”主见引颈的科技板块是中期干线，更应怜惜花消医药、地产等存在预期差板块。
兴业证券：中国金钱的重估如何扩散？
淌若说客岁9月以来的政策宽松为本轮行情赋予了回转逻辑的“骨”，2025岁首以DeepSeek等为代表的AI科技冲突则为本轮行情找到了基本面的逻辑，赋予了“科技牛市”的“魂”。也因此，科技冲突引颈下的中国金钱重估，将成为异日很长一段期间内市集需要反复去加强默契、提高喜爱的逻辑变化。
往后看，以AI为代表的科技板块在经验前期调节后，部分标的的拥堵度压力还是获取缓解，短期AI行情有望反回生跃，赓续以里面轮动的方式消化整固。跟着3-4月市集进入基本面和政策因子有用性提高的传统窗口，在宏不雅政策定调积极、各样宽松要领加快落地的配景下，中国金钱的重估有望进一步向受益于政策支捏、景气边缘改善的低位标的扩散。
华安证券：Manus能否为科技股行情空中加油？
政府职责陈说得当预期，市集怜惜点转向政策落地及效果考证，国内情况总体解析。好意思对我国加征关税风险虽非A股主导要素但也会在某些时点形成扰动。因此市集将赓续保管高位颤动。尽管ManusAI催化剂再现，但倾向于以为其催化遵循有限难以对成长科技股形成新一轮飞腾复旧，行业上仍然保管快速轮动的判断不变。
具体行业契机上提倡怜惜三条有望轮动的干线：市集颤动下具备确立性价比同期具备中长久战术确立价值的银行、保障。前期低估滞涨同期有政策催化的鸿沟，重心怜惜医药、汽车（不含零部件）、家电（不含零部件）。只怕收益竣事时机的强季节性基建上风品种。
民生证券：3月调节进行时
畴昔制造业看成的走弱带来了市集产业赛谈投资的占优，但宏不雅环境的变化正在滋长。异日一段期间，用电量的企稳可能成为要津。确立提倡上：
第一，受益于寰球制造业看成趋势性回升，有色金属将优先展现弹性，部分受益于欧洲国防开销增多的小金属也将迎来机遇，相较之下原油短期面临扰动，但要看到较低油价对传统制造强国事受益，这在中期反而从供需两头复旧油价核心。
第二，部分供给方式相对精好意思或有积极变化，且需求侧受益于中欧两大经济体财政膨大的老本品有望迎来顺风，以及受益于住户花消者信心徐徐开发的顺周期花消；
第三，同期看好解析股票价钱器具+低估值+红利，同期兼具中国宏不雅风险着落的银行、保障。
梗直证券：春季行情演绎瞻望
2025年开年以来，A股市集举座发达不俗，中小盘科技成长结构性行情尤为凸起，其中的驱动逻辑印迹主要有三点。一是现时处于本轮盈利下行周期尾声，岂论中小盘成长照旧红利行情都属于“分母端逻辑”。二是客岁四季度以来，一揽子增量政策出台落地，解析预期提振市集信心。三是中国科技企业崛起，股东金钱价值重估。
瞻望后市，举座上看中国金钱诱导力有望捏续提高，将股东A股行情赓续向好前进。且股权风险溢价ERP炫夸权利金钱投资性价比较高。结构上看，科技成长占优或是中期行情主要结构性特征，但也留心到，现时市集估值分化度还是较高，而同期红利指数股息率减利率差也达到连年新高，短期春季行情中提倡怜惜价值成长再均衡契机。
