华泰证券暗示，2016-2020年及2021年的两轮供给侧优化，分散资格了需求上行与下行的不同产业周期，积攒了丰富的教授，为刻下反内卷政策的制定与奉行奠定了邃密基础。咱们以为，在国内钢铁行业自觉性减产的激动下，行业景气已于2024年第三季度触底；若反内卷政策能激动粗钢减产，或将镌脾琢肾，进一步助力行业利润开荒。追溯2021年需求下行周期中供给侧优化对钢铁板块的驱动旅途，本轮反内卷相通处于需求下行周期，板块行情或也将资格政策预期来往与基本面骨子改善两个阶段；25H1主要来往政策预期，静待减产落地