两年2万亿！好意思联储能“鲸吞”下总计好意思国政府新发短债？
财联社曾先容过，在本月早些时候，好意思国财政部破天荒头一趟通过单笔短期国库券拍卖筹集1000亿好意思元资金，这一前所未有的边界既突显出了好意思国政府脚下融资需求的巨大，也涌现出好意思国财长贝森特脚下正愈发依赖于短期债务来保管政府支拨的运转。
而很故理由的是，贝森特的天量短债刊行大计，在改日两年本事里很可能会迎来一个过失“襄助”，尽管这个“襄助”如今正饱受特朗普政府的报复……
好意思银策略师Mark Cabana和Katie Craig在上周五发布的一份报告中暗示，好意思联储好意思债执仓结构的潜在调整，可能导致其在改日两年内购买近2万亿好意思元的短期国库券，这确实足以遮蔽同期好意思国财政部总计的短期国库券刊行量……
好意思银瞻望好意思联储最终将调整其投资组合，以更好地对其钞票端和欠债端进行匹配，此举将退缩利率风险和钞票耗费情况，同期裁减欠债久期。这最终也将为财政部带来一笔急需的资金匡助。
好意思联储将把50%钞票变成短债？
Cabana在采访中暗示，如果好意思联储将到期的典质贷款证券(MBS)再投资于短期国库券，并逐步将到期国债置换为短期债券，这一操作的(年)边界可能接近1万亿好意思元。
令东说念主骇怪的是，财政部近期才刊行了约1万亿好意思元的短期国库券，而好意思联储其实全齐有智商将其一说念买下(尽管这有点不行想议)，这也将为好意思债弧线前端创造新的需求源流。
好意思银策略师在报告中觉得，好意思联储改日可能将其近50%的钞票转向短期国库券，以匹配其短期欠债端的边界——主淌若准备金和逆回购公约，并接管财政部TGA账户现款余额的变化。
他们料到，假定好意思债财政部在2026年10月之前保执持久债券拍卖边界理解，天创配资2026财年的短期国库券供应量将达到8250亿好意思元，2027财年将达到1.067万亿好意思元。
好意思银指出，假如好意思联储遴荐此举，这一滑变将有助于确保商场对短期政府债务的强劲需求，从而缓解商场对财政部大边界发债可能导致流动性短少的担忧。
最快本周发布的纪要中可能就有头绪？
好意思银报告还暗示，尽管好意思联储目下仍在缩减其钞票欠债表——即量化紧缩(QT)，但计策制定者最近的言论已标明，关联投资组合的商榷，最早可能会出当今定于北京本事周四凌晨2点发布的FOMC 7月会议纪要中。
好意思联储理事沃勒此前已暗示，好意思联储遴荐这种过失是为了确保(钞票成就的)最优结构。而好意思联储一位高档督察人近来的论文，也主义遴荐这么的计策。
好意思联储官员在2024年底谄媚降息后，本年永远将基准利率保执在4.25%-4.5%的高位不变。因此，其系统公开商场账户(SOMA)净收入目下仍为负——即其支付给银行准备金和其他欠债的利息高于其债券执仓带来的收入，这已给好意思联储运营形成了压力。
达拉斯联储的一份职责论文对三种钞票成就类型相配优瑕疵进行了分析，论断觉得久期匹配(短债占比高潮)有助于诬捏收入波动性，而多元化投资组合更具可行性且连合风险较低。
把柄好意思银的分析，好意思联储可通过以下几种形态快速加多短期国库券的执有量：
①再投资典质贷款撑执证券(MBS)的到期和提前偿还部分，每月金额约为100亿至200亿好意思元；
②加多准备金余额，以对消非准备金欠债的增长并保执均衡，这将需要每月约100亿至200亿好意思元的资金；
③将总计到期的持久国债再投资于短期国库券，这将导致每月约200亿至600亿好意思元的购买边界。
Cabana和Craig瞻望，好意思联储将在摈弃钞票欠债表缩减(最迟为2025年12月)后，立即运行调整其再投资策略。
