中信证券：东谈主形机器东谈主产业趋势和下一阶段密集催化未变 仍然坚强看好
近日，东谈主形机器东谈主板块行情有所调整，中信证券觉得产业趋势和下一阶段的密集催化未变，仍然坚强看好。东谈主形机器东谈主产业快速发展，群众主要整机厂商连接运转出货，东谈主形机器东谈主迎来交易化。
连年以来，群众及中国主流科技及制造巨头纷纷运转布局机器东谈主产业，近期迎来了密集期。当今行情并非特斯拉一家引颈，2025年放量较为明确，有望迎来新一轮密集催化期；且泛AI欺诈的行情干线仍将延续，机器东谈主是其遑急的分支赛谈之一。中信证券坚强看好板块后续契机，连续推选并淡薄慈祥各大干线的主要联系公司。
群众主要整机厂商连接运转出货，东谈主形机器东谈主迎来交易化。
以Figure、Agility、智元、宇树、乐聚、优必选等为代表的群众优秀机器东谈主主机厂商已连接运转出货或加快出货，2024年开导为东谈主形机器东谈主“交易化元年”。近日，Figure机器东谈主CEO在X平台晓谕，Figur02机器东谈主隆重寄托客户并创收；智元机器东谈主官方微信视频号发布更新视频，晓谕其多款东谈主形机器东谈主已完结客户工场部署，辉煌私募本年累计出货将达到962台；此外，Agility、宇树、乐聚、优必选等国表里主要整机厂商均通过其官方外宣渠谈晓谕了其产物出货情况，纷纷迎来交易化。
凭证中信证券整理统计，2024年群众东谈主形机器东谈主出货数目将达到2000台以上，隆重迎来交易化元年，当今主流厂商在手订单累计已跳动1万台，咱们瞻望2025年群众东谈主形机器东谈主出货将达到1万-2万台。
群众及中国主流科技及制造巨头纷纷运转布局机器东谈主产业，产业迎来爆发奇点。
连年来，杠杆比例群众及中国主流科技及制造巨头连接布局机器东谈主产业，近日以来迎来密集期。从科技巨头来看，特斯拉当先晓谕研发东谈主形机器东谈主，随后英伟达、谷歌、OpenAI等厂商纷纷跟进；国内厂商来看，华为于2024年11月在深圳与16家结合股伴签约，鼓动具身智能欺诈落地，机器东谈主是具身智能最遑急的见地；近期字节、好意思团、小米、蚂蚁、百度等也纷纷在不同公开渠谈暗意鼓动具身大模子的场景落地或径直从事机器东谈主的研发。从制造巨头/车企来看，除特斯拉引颈以外，比亚迪近日公开招聘机器东谈主工程师，长安、小鹏、江淮等车企以及宁德时间、汇川时候、恒立液压、三花智控、拓普集团等龙头制造业企业均在不同渠谈公开暗意布局机器东谈主产业，产业明确迎来了爆发奇点。
特斯拉鹤立鸡群转为各巨头百花皆放，行情的十字街头“绿灯”闪亮。
从行情层面来看，近期板块略有调整，中信证券觉得现时行情催化已由特斯拉鹤立鸡群转为各巨头百花皆放，泛AI欺诈的大潮未艾方兴，站在行情的十字街头，亮起的应为“绿的”而非“红灯”。本年四季度以来，除了特斯拉We Robot大会、“工场自主导航”、“接翱游网球”、“非视觉行走”外，华为产业链、英伟达生态圈以及国内的字节、比亚迪、火器集团及新兴创业公司等均鼓动了机器东谈主行情的发展。从跨年维度来看，特斯拉机器东谈主团队官方账号发布“圣诞预热”、英伟达进入CES 2025且黄仁勋将发布遑急演讲、国内机器东谈主产业链有望迎来春节前密集更新，行情仍将捏续催化。
风险身分：
机器东谈主战略救助力度低于预期；机器东谈主研发攻关程度不足预期；东谈主形机器东谈主阛阓需求低于预期；国产东谈主形机器东谈主产业化低于预期；东谈主形机器东谈主主流时候决策发生要紧变化；国产机器东谈主厂商反应程度低于预期。
投资策略：
东谈主形机器东谈主板块发展趋势坚信，2025年放量较为明确，有望迎来新一轮密集催化期；且泛AI欺诈的行情干线仍将延续，机器东谈主是其遑急的分支赛谈之一；咱们坚强看好板块后续契机，连续推选。
淡薄慈祥以下五条干线：1）特斯拉产业链；2）华为及川渝产业链；3）英伟达联系产业链；4）国内军用及特种机器东谈主产业链；5）国内其他产业链联系及竞争神志较好的公司。
